通胀“高烧不退” 市场押注欧洲10月加息100基点

随着能源通胀愈演愈烈，交易员押注欧洲央行和英国央行将不得不采取更大胆的行动。

掉期数据显示，货币基金市场已经将欧洲央行到10月加息100基点计入定价，即预计欧央行将在9月和10月的两次会议上加息100基点，使关键利率将在10月升至1%——十多年来的最高水平。

这是交易员们首次押注这种加息幅度的定价。在欧央行上月超预期加息50基点后，市场普遍预计，其将于9月8日进一步加息50个基点。

交易员们也加大了对英国央行加息的押注，押注到年底英央行政策利率将翻倍至3.5%，而10天前的押注还不到3%。

欧洲通胀已经达到几十年来的最高水平，分析人士认为，除非政策制定者以远高于此前预期的速度加息，否则通胀还会加速。

英国和德国通胀即将失控

8月22日周一，花旗银行本月第二次上调对英国CPI涨幅的预期，该行预计，明年1月份英国CPI涨幅将达到18.6%的峰值，而几天前该行才预计英国CPI将在明年一季度升至15%以上。

同一天，德国联邦银行发布月度报告称，德国经济陷入衰退的可能性越来越大，通胀率将持续走高，今年秋季可能达到10%以上。

能源成本大幅上涨是整个欧洲通胀高企背后的核心因素，上周欧洲天然气批发价格上涨25%，电力批发价格上涨7%。

自今年2月底俄乌冲突爆发以来，包括“欧洲经济火车头”德国在内的欧洲国家能源危机加剧。6月以来，百年难见的热浪和干旱导致用电需求飙升，更是给该地区能源危机“火上浇油”。

此外，欧元(0.9964, -0.0011, -0.11%)和英镑(1.1816, -0.0019, -0.16%)的贬值也将加剧通胀。周三，欧元兑美元一度跌破0.99关口，续创20年新低，截至发稿报价仍在1美元以下——0.9988。

这些因素都加剧了人们对通胀进一步飙升的担忧。

不断恶化的经济前景阻碍加息步伐

由于欧洲央行打破了提供前瞻性指引的传统，交易员们对欧洲央行加息的未来走向一无所知。上个月，欧洲央行超预期加息50个基点，并表示此后将采取“逐次会议加息的方式”，震惊了许多投资者。

对英国央行而言，货币市场定价暗示，在接下来的三次政策会议当中，英国央行有一次会加息超过50个基点。如果实施，这将是英央行自1989年以来首次加息超过50基点，当时其整整将利率上调了一个百分点。

不过，官员们还必须考虑到日益恶化的经济前景。

由于创纪录的能源和食品通胀拖累了需求，更多的行业屈从于暗淡的前景，欧元区8月份的产出连续第二个月下降。与此同时，英国8月份的工厂活动出现了自2020年疫情首次爆发以来的最大降幅。

瑞银利率策略师Rohan Khanna表示：

他表示，他们的基本预测是欧央行下月加息50个基点。并补充道：

值得注意的是，尽管交易员已消化两大央行近期将采取更为激进的紧缩政策，但货币市场的押注表明，英国央行将在2023年利率达到峰值后，迅速改变策略，并在接下来的一年里降息近100个基点。

押注还表明，欧洲央行2023年将放缓加息步伐，利率将在明年9月达到2%。