明天公布的CPI数据将如何为美债收益率指明方向?

北京时间周二（9月14日）20：30，美国将公布8月未季调CPI年率，预期值为5.3%，前值为5.4%；同时公布的有美国8月季调后CPI月率，预期值为0.4%，前值为0.5%。

值得注意的是，本周美国消费者价格指数（CPI）的发布或将为债券投资者解开美国国债市场的一个长期谜团。

美国8月份工资增幅高于预期，加剧了人们对通胀暂时论的质疑。美国银行(40.94, 0.67, 1.66%)（Bank of America Corp．）策略师说，如果周二的通胀数据支撑这种说法，那么未来6至12个月美国长期国债收益率很有可能保持在低位。

其他机构的预测则更为谨慎。麦格理集团（Macquarie Group）的维斯曼（Thierry Wizman）认为，租赁成本等因素可能推高消费者价格指数，加剧人们对通胀将持续上升的担忧。他认为，这种情况将导致交易员提前押注美联储何时收紧政策，这往往会推高短期收益率。因此，他建议押注长债收益率和短债收益率间的息差收窄，收益率曲线趋平。

由于市场普遍认为，美联储在2023年初之前不会加息，收益率曲线在过去几周内基本趋平，波动性大幅下降。

当前2年期和10年期美债收益率息差约为110个基点，低于6月初时的逾140个基点，因为交易员认为，美联储最早将在今年缩减债券购买规模，并为未来启动加息铺平道路。

但最近，随着冠状病毒病例激增，人们对经济从疫情中复苏的速度的预期有所减弱，也进一步促进收益率曲线变缓。

此外，美国经济增长动能也有所削减，美国8月份的招聘速度大幅减慢。而另一边，由于企业提高薪酬以吸引劳动力，上月美国工资收入增幅为预期的两倍，这也料将推高通(143.41, 0.73, 0.51%)胀。

在美联储9月利率决议出炉之前，美联储的减码时间表还是未知，所以投资者将不得不等到9月决议公布后，才能获取有关通胀问题的最新消息。

法国兴业(6.36, 0.08, 1.27%)银行（Societe Generale）利率策略主管亚当•库尔皮埃尔（Adam Kurpiel）表示，投资者已准备好应对短期通胀上行的情况。

库尔皮埃尔仍看跌美国国债收益率，因预期美联储政策正常化在即。他表示：

“高通胀将证实（美债收益率下跌）这一趋势。在通胀方面，我们已经取得了实质性进展。接下来我们将着眼于未来的就业。”